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去库存进程“倒车” 甲醇反弹持续性存疑

2019-01-21 08:22:35 和讯网  期货日报黄李强
  受备货行情的影响,甲醇期货近期持续反弹。不过考虑到国内供应压力仍然较大,需求的持续性仍然存疑,因此近期甲醇的上涨仍然以反弹来对待。 标签:发达地区 老虎机破解 白果村

  供应压力不减

  去年12月,国内甲醇价格持续下跌,加之下游订单不足,国内甲醇生产企业开始集中检修,国内的甲醇开工负荷也回落至58%附近的水平。进入新年,国内甲醇装置整体开工负荷将会上升,不过这其中也存在区域分化。前期检修的华北地区的装置将会大量复产,西南地区的装置由于供气问题停车。整体来看,目前山东和港口的甲醇存在窄幅的套利空间,因此山东和华北地区装置开车有助于扩大套利空间,从而促使更多的货源流入华东地区。至于西南地区,由于套利空间处于关闭状态,西南地区装置检修对于华东整体的供应相对有限。因此,我们认为国内供应方面对于甲醇的影响仍利空。

  进口方面,由于人民币近期出现了缓慢升值的现象,进口成本下降,套利空间开启。除此之外,目前国外的装置除文莱、马来西亚和新西兰的装置不稳之外,其余生产稳定,进口货源充裕。在这种情况下,国内的甲醇进口量出现了回升的态势,华东地区的供应压力有增大的趋势。

  由于国内供应和进口都有所增加,目前的甲醇港口库存仍然处于同期高位。截至去年12月27日,华东港口库存为45.18万吨,较去年同期增加15.48万吨,增加52.12%。不仅如此,整个12月,甲醇港口库存仍然处于增加的态势,市场去库存进程开了“倒车”。需求增量有限

  由于生产利润不佳,加之行业进入消费淡季,华东地区的煤制烯烃企业开工情况不佳。目前华东只有宁波富德和江苏斯尔邦的装置正常运行。兴兴新能源和常州富德装置都处于停车的状态,这使华东地区的甲醇需求大幅下降。除了华东地区之外,目前山东地区的煤制烯烃装置也出现了较为集中的检修状况,这使山东地区的甲醇需求下降,当地的甲醇货源充裕。目前来看,由于甲醇价格跌幅大于烯烃跌幅,煤制烯烃利润有所修复,市场认为春节之后兴兴新能源有望重启。随着春节的临近,企业存在一定的刚性补库需求,这会促使甲醇短期需求的上升。至于传统下游,甲醛、二甲醚由于环保等因素开工负荷难有较大提升,对于甲醇的需求贡献有限。冰醋酸虽然行业利润下降,但是国内市场订单尚可,开工负荷呈现不降反升的态势,对于甲醇的需求也有所提振。

  整体来看,供应端国内开工负荷及进口都存在上升预期,库存大幅高于往年同期水平,甲醇的供应压力较大。需求端,由于节前备货,甲醇需求短期内将出现阶段性回暖的态势,但是需求持续性仍然需要看兴兴新能源的开工情况。在这种情况下,我们认为短期内的备货行情将刺激甲醇出现反弹,但是反弹的持续性存疑。操作方面,短线多单操作为主,中长线的多单仍需技术及基本面后续信号的指引。


 

(责任编辑:陈姗 HF072)
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